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近期，受硅谷銀行破產(chǎn)等事件影響，全球市場震蕩行情再起，3月15日，歐洲股市開盤大跌，三大股指跌幅達(dá)3%左右，WTI原油指數(shù)也一度下跌超5%，瑞士信貸更是暴跌熔斷。受上述系列事件影響，全球避險情緒上升，大量資金涌入以黃金為主的大宗商品，帶動全球金價迎來一波上漲。

對此，嘉實(shí)資源精選股票基金經(jīng)理蘇文杰表示，從近期海內(nèi)外市場表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期，弱實(shí)現(xiàn)”的狀態(tài)，在國內(nèi)房住不炒疊加歐美經(jīng)濟(jì)拖累的背景下，中國經(jīng)濟(jì)整體也將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，因此，今年更看重賺價格彈性的錢，看好上游投資機(jī)會。

擅長行業(yè)輪動，把握周期、制造業(yè)機(jī)會

公開資料顯示，蘇文杰本碩均為化學(xué)與化工專業(yè)，有著15年資管從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，長期扎根于周期及制造領(lǐng)域，2015年加入嘉實(shí)基金從研究員做起，2018年10月開始擔(dān)任嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理。

化工科本出身加之扎實(shí)的研究功底，讓蘇文杰對行業(yè)周期、上中下游產(chǎn)業(yè)鏈等認(rèn)知與理解更為深刻，對超額收益的捕捉更加精進(jìn)。截至2022年末，基金年報(bào)顯示，蘇文杰管理的嘉實(shí)資源精選股票基金A 成立以來收益率 142.65%，超額收益高達(dá)103.55%。同時該基金在海通證券(行情600837,診股)2023年2月末，近三年基金排名中，位列全市場同類產(chǎn)品前3%（9/353），并獲得三年期5星評級。

對于超額收益來源，蘇文杰坦言，過去幾年，自己主要在精選個股和行業(yè)比較上下功夫，喜歡周期里面的成長股，當(dāng)看對景氣方向時，不僅能收獲價格的彈性，同時能獲得量的彈性，相當(dāng)于乘數(shù)效應(yīng)的增加，對應(yīng)的市值或股價彈性會比較大。

強(qiáng)預(yù)期、弱實(shí)現(xiàn)，看好黃金、軍工新材料等板塊機(jī)會

今年以來，各類指標(biāo)也表現(xiàn)出偏繁榮的復(fù)蘇跡象。從周期維度看，國內(nèi)處于復(fù)蘇周期，海外處于滯漲-衰退的過渡期，蘇文杰表示，短期內(nèi)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的復(fù)蘇格局將持續(xù)一段時間，但同時市場和預(yù)期也在不斷博弈修復(fù)，成長性標(biāo)的仍有更好的買點(diǎn)。

具體來看，他認(rèn)為，由于上游賺價格彈性，而中游和下游賺的是價差彈性，因此，上游在復(fù)蘇早期的彈性更大一些，今年上游資源品投資機(jī)會可能更大，后續(xù)偏底部的化工、復(fù)蘇早周期的產(chǎn)品銅、小金屬、新材料等。

另外，黃金未來仍有上漲空間。短期看，黃金價格主要是跟美聯(lián)儲實(shí)際利率負(fù)相關(guān)，加息后段，實(shí)際利率下降，金價有望繼續(xù)上漲。長期上，逆全球化導(dǎo)致美元、美債的信任程度下降，對應(yīng)的黃金作為世界通用貨幣更獲市場信任；此外，軍工材料、新材料等是支持國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本要素，多數(shù)相關(guān)公司處于成長階段，市場滲透率不斷上升，存在供不應(yīng)求的情況，此類新材料企業(yè)有望在投資層面獲得較好的超額收益。

近期，正在發(fā)行中的采用雙基金經(jīng)理制的嘉實(shí)碳中和主題混合型基金，蘇文杰正是擬任基金經(jīng)理之一，對于碳中和方向，他表示，將持續(xù)關(guān)注上游有色端，配置化工、新材料、環(huán)保等板塊，并將新材料作為后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注方向。

數(shù)據(jù)來源定期報(bào)告，截至2022年末，業(yè)績排名及評級來源海通證券，產(chǎn)品分類為主動股票開放型，歷史業(yè)績不代表未來。嘉實(shí)資源精選股票型發(fā)起式證券投資基金成立于2018/10/22，注：吳云峰2018/10/22-2020/06/05，肖覓2020/07/21-2021/8/5，蘇文杰2018/10/22-至今。嘉實(shí)先進(jìn)制造成立于2015/04/24，注：張淼 2015/04/24-2021/05/27，劉杰 2021/05/27-至今。成立以來回報(bào)66.07%，業(yè)績比較基準(zhǔn)-11.33%。2018年回報(bào)-31.44%，業(yè)績比較基準(zhǔn)-23.91%；2019年回報(bào)66.40%，業(yè)績比較基準(zhǔn)24.01%；2020年回報(bào)78.09%，業(yè)績比較基準(zhǔn)22.96%；2021年回報(bào)24.93%，業(yè)績比較基準(zhǔn)17.42%；2022年回報(bào)-28.30%，業(yè)績比較基準(zhǔn)-21.61%。嘉實(shí)北交所精選兩年定開成立于2021/11/23，注：李濤 2021/11/23-至今，劉杰 2021/11/23-至今。成立以來回報(bào)-36.62%，業(yè)績比較基準(zhǔn)-21.92%。2022年回報(bào)-34.62%，業(yè)績比較基準(zhǔn)-20.62%。嘉實(shí)全球產(chǎn)業(yè)升級A成立于2023/02/09，注：陳俊杰2023/02/21-至今，劉杰2023/02/09-至今。

投資有風(fēng)險，可能發(fā)生投資損失?；鸬倪^往業(yè)績表現(xiàn)都不預(yù)示其將來投資結(jié)果。嘉實(shí)基金在本文件中所做的業(yè)績模擬是基于歷史數(shù)據(jù)對歷史業(yè)績的模擬，不是對基金未來業(yè)績的預(yù)測。投資者投資嘉實(shí)基金管理有限公司管理的產(chǎn)品時，應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)法律文件

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